【經(jīng)濟(jì)李論】高油價壓力下 PPI或提前轉(zhuǎn)正

國際油價持續(xù)運行在90美元/桶上方，對中國經(jīng)濟(jì)影響有多大？根據(jù)申萬宏源的研究，中國能源對外依存度為22%，遠(yuǎn)低于印度的52%、歐盟的58%、日本的94%、韓國的96%。能源供應(yīng)體系有韌性，但依然不能小視輸入型通脹壓力。

2025年10月以來，中國PPI已經(jīng)連續(xù)5個月環(huán)比上漲，有色金屬價格普漲對于PPI上行起到關(guān)鍵作用，有色金屬價格易漲難跌已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。

國信證券預(yù)測，3月PPI環(huán)比漲幅或達(dá)到0.6%甚至更高。按環(huán)比上漲0.6%測算，3月PPI同比漲幅或?qū)⑦_(dá)到0.1%，大概率實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，此前市場預(yù)期PPI同比漲幅最快也要到二季度才會轉(zhuǎn)正。

通常來說，PPI上行會增厚上游能源、原材料等企業(yè)的利潤，有利于推動經(jīng)濟(jì)回升。同時，通脹升溫也會對債券形成壓力，債券基金、銀行理財?shù)纫詡癁橹饕渲玫耐顿Y產(chǎn)品，或?qū)⒚媾R波動。

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（文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明

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