10月以來，又有多家上市公司的并購重組取得了突破性進(jìn)展。
近日，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)貝斯美（300796.SZ）發(fā)布公告，擬3.48億元購買捷力克80%股權(quán)，實現(xiàn)對后者的全資控股；隆平高科（000998.SZ）正式完成了隆平發(fā)展的并表，上市央企節(jié)能鐵漢（300197.SZ）也拋出了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購節(jié)能大地及杭州普捷的草案……
一系列案例顯示，并購市場正在回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新披露日期統(tǒng)計，截至10月24日，今年以來有150家A股上市公司首次披露重大重組事件，而去年全年為109家（剔除并購失敗的企業(yè)）。
從交易規(guī)模來看，150家上市公司中，披露交易規(guī)模的合計有117家企業(yè)，總交易規(guī)模達(dá)4931.51億元。其中，有13家上市公司交易標(biāo)的總價值均超百億元，長江電力（600900.SH）為年內(nèi)最大規(guī)模完成重大資產(chǎn)重組的項目，交易規(guī)模高達(dá)804.84億元。
資深市場人士認(rèn)為，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，是資本市場落實國家戰(zhàn)略部署、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)整合成主流
2020年10月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，就提高上市公司質(zhì)量形成國家層面的頂層設(shè)計和制度安排。
隨后，證監(jiān)會、滬深交易所緊密跟上，分別制定了《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》、《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《落實工作方案》等。
其中，以全市場注冊制改革為契機，積極利用并購重組工具做優(yōu)做強是其中的一項重要內(nèi)容。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管層的持續(xù)推動下，并購重組交易日趨理性，產(chǎn)業(yè)邏輯特征日漸明顯，主渠道作用日益彰顯，已成為實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。
以深市為例，2020年至2023年三季度末，深市上市公司披露重大資產(chǎn)重組（含發(fā)行股份購買資產(chǎn)）方案合計317單，合計交易金額約7600億元；實施重大資產(chǎn)重組209單，合計交易金額約8405億元。其中，單筆交易金額超過100億元的方案有21單，累計交易金額占比過半。
從披露方案來看，以橫向并購、縱向并購等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴張整合交易186單，以剝離資產(chǎn)聚焦主業(yè)為目的的產(chǎn)業(yè)精簡整合交易54單，合計占比超過七成五，盲目跨界情況得到較大程度的修正，上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級、提升核心競爭力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征基本確立。
今年以來，產(chǎn)業(yè)并購邏輯持續(xù)強化。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年披露的150單重大重組方案中，以橫向整合、戰(zhàn)略合作為目的的產(chǎn)業(yè)并購合計89起，占比近六成。
較典型的如10月19日晚間披露的沈陽機床收購中捷航空航天100%股權(quán)、中捷廠100%股權(quán)等資產(chǎn)，并購標(biāo)的均屬高端數(shù)控機床領(lǐng)域，主要產(chǎn)品分別有銑鏜床系列、五軸加工中心系列、數(shù)控重型液壓機等。沈陽機床認(rèn)為此舉有助于公司形成完整的產(chǎn)品矩陣，促進(jìn)公司機床產(chǎn)業(yè)鏈更加自主可控。
值得一提的是，隨著注冊制改革的推進(jìn)，上市公司“殼價值”被壓縮，市場化并購整合能力得到充分淬煉，特別是在交易估值方面。
數(shù)據(jù)顯示，深市重組標(biāo)的2020年至2023年1-9月的平均評估增值率分別為262.63%、231.00%、156.76%、162.16%，交易估值逐步回落，交易行為進(jìn)一步回歸理性。
在重組交易從套利邏輯回歸至產(chǎn)業(yè)邏輯的當(dāng)下，估值完全透明的“A吃A”并購交易成為新的趨勢。
如廈門市國資委旗下A股上市平臺建發(fā)股份（600153.SH）公告，拿下連鎖家居龍頭美凱龍（601828.SH）的控股權(quán)；2023年2月，神州數(shù)碼（000034.SZ）通過收購正式成為山石網(wǎng)科（688030.SH）的第一大股東；今年2月至6月，山東黃金（600547.SH）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級市場增持，一步步控股銀泰黃金（000975.SZ）。
同時，上市公司還不斷創(chuàng)新收購模式，如恒力石化（600346.SH）分拆康輝新材并借殼大連熱電（600719.SH）上市，這是A股首個由民企主導(dǎo)的“分拆+借殼”上市。
并購整合助力優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展
借助并購重組工具，優(yōu)質(zhì)A股上市公司不斷加速資產(chǎn)整合，在推動關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)突破、提升企業(yè)價值的同時，也推動了符合國家戰(zhàn)略的新型產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2020年至2023年三季度末，深市并購重組交易行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，其中先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等三大重點領(lǐng)域重組活躍度較高。
實施完成的重組方案中，從行業(yè)分布看，近五成標(biāo)的屬于制造業(yè)，且以電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、機械設(shè)備等高端制造業(yè)為主；從交易金額看，建筑材料、國防軍工、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等標(biāo)的行業(yè)重組金額合計占比約五成。
其中，隨著注冊制改革的持續(xù)推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板把支持科技創(chuàng)新擺在突出位置，著力支持企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，在新材料、高端裝備制造、生物、新一代信息技術(shù)和新能源等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯。
注冊制實施以來，截至2023年9月底，累計24單創(chuàng)業(yè)板重組項目注冊生效，交易金額合計390.98億元，超70%項目標(biāo)的資產(chǎn)集中于新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；超70%項目屬于產(chǎn)業(yè)整合并購，有效推動并購重組在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的重要作用。
“并購重組產(chǎn)業(yè)和實體特征更加鮮明，有利于促進(jìn)上市公司通過重組工具優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平、培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)。”華南一家大型券商投行部人士說道。
較典型的如綠色新能源行業(yè)的廣宇發(fā)展（000537.SZ），公司已于2021年9月啟動了重大資產(chǎn)置換，將所持23家房地產(chǎn)子公司股權(quán)置出，置入控股股東魯能集團(tuán)有限公司及關(guān)聯(lián)方都城偉業(yè)集團(tuán)有限公司合計持有的魯能新能源100%股權(quán)，公司主營業(yè)務(wù)也由房地產(chǎn)開發(fā)銷售轉(zhuǎn)型至新能源投資建設(shè)運營。
通過重大資產(chǎn)置換方式，廣宇發(fā)展把握國家新能源規(guī)劃政策和歷史性發(fā)展機遇，積極轉(zhuǎn)型綠色新能源發(fā)電行業(yè)，公司業(yè)績也持續(xù)提升。今年前三季度，廣宇發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入28.29億元，同比增長7.23%；實現(xiàn)凈利潤8.08億元，同比增長29.73%。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 楊坪
責(zé)任編輯：李賽男
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