中信證券：下半年出口增速將隨著外需的邊際轉(zhuǎn)弱而逐步回落

　　中信證券研報(bào)指出，局部疫情影響下港口出口貨源缺乏導(dǎo)致4月出口被壓制，物流恢復(fù)后出口料將出現(xiàn)1-2個(gè)月的短期反彈。短期中國(guó)和越南的出口增速也出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，反映了無需擔(dān)心出口替代效應(yīng)，中長(zhǎng)期的出口主要關(guān)注海外需求的變化。考慮到海外居民補(bǔ)貼已消耗殆盡且今年以來股市波動(dòng)加大對(duì)財(cái)富效應(yīng)的拖累加大，同時(shí)海外居民料將更多從商品消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，我們認(rèn)為下半年出口增速將隨著外需的邊際轉(zhuǎn)弱而逐步回落。