華創(chuàng)證券：三季度或成為特別國債發(fā)行窗口期

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，對于債市而言，3月以來的疫情導(dǎo)致“寬信用”驗(yàn)證期進(jìn)一步延長，當(dāng)前債券市場仍處在收益率“U型底”震蕩盤整階段；二季度專項(xiàng)債支持基建節(jié)奏靠前、力度加碼的特點(diǎn)或推高基建投資增速至年內(nèi)高點(diǎn)，成為當(dāng)前“寬信用”政策對沖的主要抓手；往后看，以特別國債等非常規(guī)政策帶動政府部門杠桿率來對沖需求下行壓力的必要性在提升，6月和8月下旬的人大常委會是觀察財(cái)政“增量政策”是否推出的關(guān)鍵時點(diǎn)，三季度或成為特別國債發(fā)行窗口期，屆時可能需要對“U型”的右側(cè)上行拐點(diǎn)的到來更加謹(jǐn)慎。